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      山东独立炼厂成品油供需数据与价格关联性分析

      2020-08-10 09:05:46
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      2020年1-7月份,山东柴油价格震荡下跌为主,汽油价格则呈现V型反弹。其中,2-4月份受公共卫生事件影响和原油暴跌影响,汽柴油下行趋势显著,不过柴油需求率先复苏,3-4月份呈现柴强汽弱局面。5-7月份逐渐回暖,柴油进入淡季,价格在需求拖累下继续低位震荡为主,而汽油需求则在企业复工复产、开学季、私家车出行增加的带动下明显恢复,价格反弹强劲。据隆众数据统计显示,2020年1-7月份汽油平均价格5294元/吨,较去年同比下跌18.25%,柴油平均价格5276元/吨,较去年同比下跌12.84%。



      图2 山东地炼原油加工量与汽油产量关联性

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      2020年1-7月份,山东独立炼厂38家规模化样本企业原油加工总量达到6658.78万吨,较去年同期增加263.64万吨,同比增长率4.12%。2020年1-7月样本企业汽油出率在27.75%,而去年同期汽油出率28.62%,呈现出下滑趋势。汽油总产量1813.01万吨,较去年同期减少17.8万吨,反映出疫情期间对汽油需求的影响要明显超过柴油,2-4月份私家车出行严重受限,汽油供应过剩严重,导致汽油价格和利润极为低迷,炼厂灵活提高柴汽生产比例,普遍降低汽油产量或暂停催化等汽油装置,汽油产量不增反降。今年2-3月份受疫情影响,国内炼厂开工率暴跌,2月份一度创五年以来最低水平,不过在国际油价长期在地板价之下,炼厂原油加工成本大幅下降,出现集中采购原油热潮,3月份以后低价原油集中到港,4-7月份山东地炼原油加工量连创历史最高水平,导致今年1-7月份的原油加工量总量后来居上,超过了去年同期水平。


      图3 山东地炼原油加工量与柴油产量关联性性

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      2020年1-7月份,山东地炼38家规模化样本企业柴油生产总量达到3138.72万吨,较去年同期增加256.64万吨,同比增长率达8.9%,且明显高于原油加工量的增长率,与汽油形成明显分化。1-7月,样本企业柴油出率高达47.14%,去年同期柴油出率45.07%,同比有明显增加。主要由于3月份随着高速公路通行费免征,且物流、基建等行业率先复工复产,柴油需求恢复速度明显快于汽油,且短期爆发力强,助推柴油价格和利润迅速反弹,进而推动炼厂及时提高柴汽比,在3-5月份柴油无论是利润和产量均明显高于汽油。



      图4 山东地炼汽油销产比与价格关联性

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      隆众资讯跟踪了山东独立炼厂38家规模化化炼厂的汽油周度及月度的销量产量数据,通过长期观察汽油销产比与汽油价格的关系来看,两者基本呈正相关关系。不过,因公共卫生事件以及原油暴跌的特殊背景下,两者曾在3-4月份阶段性产生了一定背离,背离的原因主要是汽油需求长期难以恢复,炼厂汽油库存积压严重,炼厂被迫不断降价走量为主,导致了销量增长而价格下跌的现象。

      图5 山东地炼柴油销产比与价格关联性

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      柴油方面,根据实时跟踪了38家规模化样本企业柴油日度及月度的销量和产量,通过曲线来看,2019全年,柴油销产比与柴油价格之间也呈正相关关系。不过3-4月份两者曲线也出现一定背离,与汽油不同的是,柴油需求在3-4月份已迅速恢复并爆发出一波刚需和抄底需求高峰,炼厂柴油销量高位,但柴油价格反而有所下滑,主要是原油成本面利空的拖累。

      整体来看,在原油市场不出现暴涨暴跌的极端行情下,汽柴油的销产比与其价格相关度非常高,可以作为炼厂定价、中下游趋势预判等的重要依据。

      图6 山东地炼汽油、柴油库存量与价格关联


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      另外,在上述采集的较高频率的销量、产量数据基础上,隆众同时跟踪了山东独立炼厂38家规模化炼厂的汽油、柴油周度库存数据。通过拉长一年时间维度的历史数据来看,发现汽柴油库存量与价格之间也呈正相关关系,且要比汽柴油销产比跟价格的关联度更强。即使在一季度公共卫生事件和原油暴跌的大背景下,我们采集的库存数据依然真实的反应了市场形势,是市场走向的重要风向标,同时也侧面印证了前述的产量、销量、产销比数据的准确性。

      来源:https://news.oilchem.net/20/0807/18/6163b521b1ee60b0.html

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