2020年，供应链金融被多次写入国家政策，重要性被提到历史新高度。在新冠疫情背景下，供应链金融能够有效支持企业复产复工，促进产业链稳定发展、促进国内国际双循环新格局发展。值得一提的是，从制度、规范、科技应用等方面，2020年供应链金融行业迎来多个“首次”：监管部门发布了226号文，这是“首个”我国供应链金融的纲领性文件。《关于实施动产和权利担保统一登记的决定》首次规定中国人民银行负责制定生产设备、原材料、半成品、产品抵押和应收账款质押统一登记制度，推进登记服务便利化以及上海票据交易所建设开发的供应链票据平台成功上线试运行等等。可以看出，供应链金融在国家发展战略上是十分重要的，未来我国的供应链金融发展空间也会越来越大。
一、什么是供应链金融
供应链金融是金融机构以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。供应链金融是将金融与传统的供应链融合起来，将整个供应链上的所有企业看成一个整体，以上下游企业为核心企业提供金融服务为目标而进行的生产经营活动。

供应链金融是中国实体经济发展的重要推动力。在实体经济的产业链中，具有较强议价能力的核心企业在采购和供货方面占据主导地位。核心企业在采购时享有更长的付款期限，在供货时则要求买方预付货款，导致上游企业表内应收账款和下游企业表内预付账款堆积，使上下游中小企业承受较大资金压力。其中较多中小企业资金实力欠缺、贷款抵押能力弱，即使其与核心企业形成长期稳定的业务往来，亦难以在传统的金融服务框架内获得金融机构的资金支持。在资金流、信息流和物流共同证明中小企业业务稳定可靠的情况下，供应链金融服务商可通过金融产品为中小企业提供资金补充，帮助中小企业缓解资金压力，促进实体经济健康高效发展。
图1：供应链金融服务模式

数据来源：资本录
二、中国供应链金融行业现状
（一）智慧化4.0时代，突破传统模式
我国供应链金融从以核心企业信用为支持的1.0时代过渡到以电子化技术为核心的2.0线上时代，进而过渡到以平台化为主要特征的3.0时代，供应链金融在中间经过不断的发展和完善，过渡到智慧化的4.0时代。就现阶段而言，我国供应链金融的4.0时代拥有其他时代不具备的特征：首先，供应链金融的相关业务模式具备实时性，它可以尽量缩短由于信息获得的滞后而遭受的损失；其次，在该阶段中的具体业务都是根据相关企业的实际情况“量身定做”的，避免了由于不同的业务使用同一种经营模式而导致出现的各种问题；最后，供应链金融在进行产品交换时可以借助于人工智能、大数据分析以及区块链等相关技术，掌握了供应链和营销过程中全部信息的共享，相对于以往的1.0-3.0时代而言，对于信息的掌握权更主动，提高企业服务质量的同时提升了服务效率。
图2：中国供应链金融发展阶段

数据来源：公开资料整理
（二）市场规模平稳增长，需求持续上涨
我国的供应链金融市场规模取决于中小企业的融资需求总量。21世纪以来，银行与中小企业共同推动供应链金融业务的快速开展，供应链金融产品种类不断丰富，形成银行与核心企业产品百花齐放的格局。中国供应链金融市场规模由2014年的10.5万亿元上升至2018年的15.2万亿元人民币，年复合增长率达9.7%，2018 年，中国工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020 年)》，推动云计算在中国大面积铺开应用，百万企业上云提上国家议程。
同时，区块链技术的火热以及物流网络的日益成熟使得供应链金融同时受益于多项科技发展的成果，供应链金融的准入门槛与融资成本进一步降低，行业对优质项目的判定更为高效，在中国中小企业数量众多的基本面下，优质项目总量将迎来质的飞跃，将为供应链金融市场规模的长期高速发展提供空间。虽然中国实体经济面临下行压力，但中小企业数量众多，在融资需求未得到满足的前提下，融资需求仍然保持上涨，未来5年内，供应链金融市场规模仍将保持平稳增长，预计到2023年，中国供应链金融市场规模增长至23.8万亿元人民币。（数据来源：头豹研究院）
图3：2014-2023年中国供应链金融市场规模

数据来源：头豹研究院
（三）应用场景多样，空间巨大
根据供应链金融的特性，大宗商品、行业或区域龙头、行业信息化服务商、电商平台、专业市场等领域是供应链金融的沃土。供应链金融最大创新在于填补8%-20%的融资利率空白，打开中小企业融资阀门。理论上银行是中小企业最理想的融资对像，成本在6%-8%之间。但从收益风险配比角度看，银行更愿意将资金大门向大型企业敞开，而不愿承受过高风险。供应链金融无论对于核心企业还是中小微企业，乃至物流企业都具备明显的益处，利益的产生并非存量之间的博弈，而是增量的创造。同时互联网的发展更为供应链金融提供了难得的时代背景，多方共赢提供充足动力，发展空间巨大。
图4：供应链金融部分适用行业

三、中国供应链金融市场展望
互联网渠道扁平化同时也加剧了供应链金融需求，国内供应链金融与互联网结合衍生出新模式，产业互联网与供应链金融结合，物流、信息流等整合成本更低，效率更高，信息更透明。产业互联网平台成为供应链金融的“核心企业”，面对的是整个行业而非单个核心企业，行业存量市场空间给产业互联网平台提供了更为巨大的成长空间。

未来，在国家支持政策的放开和“互联网+”浪潮的推动下，包括商业银行、核心企业、物流企业、供应链协作企业、电商平台和P2P平台等在内的各方参与主体将利用自身的优势在供应链金融领域展开充分的合作和竞争。中国的供应链金融领域必将产生多样化的发展模式和创新服务类型，从而成为中国产业结构调整和国民经济发展转型的重要抓手，未来中国的供应链金融有望迎来发展黄金时期，发展前景十分广阔