本轮计价周期内，国际油价跌势频现。虽说OPEC+决定继续维持现有减产规模至5月开始逐步增产，且中东局势亦仍存不安定因素，但美债收益率飙升、美元走强，加之欧洲新的防疫举措以及疫苗接种迟缓，均打压需求复苏预期，市场对于短期需求前景的担忧加剧，油市受到利空抑制。整体来看，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运行，开启本轮零售价下调窗口。

图1 汽油理论零售利润对比

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图2 柴油理论零售利润对比

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来源：隆众资讯

（说明：隆众石化网统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。）

结合当前隆众数据模型分析，与上一轮调价周期对比，汽柴油零售端价格兑现上调后，批发端汽柴价格却双双走跌，使得加油站利润空间较前期扩大。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上涨214元/吨；主营柴油零售利润每吨上涨257元/吨；销售地方炼厂加油站柴油利润同步上行，利润增加344元/吨；同时，销售地方炼厂加油站汽油利润亦呈涨势，涨幅为247元/吨。

阶段内，看空心态主导下，市场行情承压走低，业者多偏向按需补库操作，国内各主营单位均有不同程度暗惠或降价走量操作。故随着本轮零售价兑现下调，预估批发端汽柴油价格亦将随之下行。从近期市场出货情况来看，市场跌价情绪浓厚，部分中间商获利吐货，借机回笼资金，采销两淡；整体来看，中间商接货能力显弱，进少出多为主，择低逐步建仓。以华东市场为例，当前，华东主营柴油批发端成交重心调整至5650-6150元/吨附近，汽油成交重心调整至7000-7350元/吨左右。

本轮成品油价格下调落实后，零售限价下调，预测后期，零售利润将会有所减少。汽油零售利润预测下调幅度约0.18元/升，柴油零售利润下调幅度约0.19元/升。