虽然国庆以及中秋假期临近，但市场并未像往年一样如期追涨，而是呈现下跌趋势。金九旺季不旺，银十似乎也蒙上了一层阴影，之所以出现这种反常的现象，主要是受今年突发疫情事件的冲击，国内外需求承压，出口受阻，在供应过剩的压力下，汽柴油价格跌意犹存。

图1  华东汽柴油与原油价格走势对比

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    见上图1，以华东市场为例，从当前汽柴油价格和去年同期汽柴油价格对比来看，当前价格比2019年同期低1500-1800元/吨之多，并且2019年8月底到9月份，价格是呈现上涨趋势，10月份才出现价格跌势。而今年6-8月份除了汽油月均价格涨幅在50元/吨以外，9月份是再次出现下跌行情。柴油是延续下调趋势，近三个月的月均跌幅在30-100元/吨。

图2  长江沿线贸易商与山东独立炼厂汽油化工票价格对比

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    见上图2，结合山东独立炼厂和长江周边贸易商92#汽油化工票下水平仓价格来看：除了5中旬至6月中旬和7月份山东地炼价格低于华东贸易商价格以外，图中其他时间均是高于或者与江里贸易商价格持平，因此，地区间套利空间阶段内处于关闭状态。

图3  汽油及其原料价格走势对比

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从汽油及其原料价格走势对比来看，汽油涨势乏力，其组分油走势同样表现弱势， C5、MTBE、混合芳烃价格均值，9月相较8月回落50元/吨左右。而去年同期C5、MTBE、混合芳烃价格均值9月比8月上涨220-380元/吨不等。从中可以看出，需求是支撑价格上涨的主要因素。

图4  华东某独立炼厂日均成交价及出货情况

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从华东某独立炼厂日均成交价及成交量来看，成交价是呈震荡下行趋势，9月份汽油化工票月均价为3828元/吨，较8月份3891元/吨，下跌63元/吨，跌幅为1.62%。而出货量相对稳定，9月日均出货量为2000吨左右，较8月份2256吨，下降256吨，跌幅为11.35%，尚未表现出下游节前大单囤货的迹象。见上图4。

图5  全国汽油批零价差（零售利润）情况

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批发端量价齐跌，零售端同样利好难寻，新一轮成品油调价窗口即将于9月18日24时开启，从原油三地变化率所对应的汽柴油零售下调幅度来看，截至9月14日，预计对应下调幅度390元/吨，而目前汽油零售理论利润在2000元/吨附近，随着零售价兑现下调，那么批零价差将会有所收窄，届时，加油站利润会相应回落。见上图5。

整体来看，从原料成本到下游需求，利空频现，汽油能否借助中秋国庆双节启动，依然存疑。好在8月成品油出口量较7月出现33%的增幅，一定程度上缓解国内部分供应压力，加之主营客存压力有所释放，估计9月底或将出现试探性小涨的趋势。